震荡走低，10年期国债收益率上行3.38bp至2.88%。央行降准0.5%落地，共计释放长期资金约1.2万亿元，基本符合市场预期，对冲到期的9500亿元MLF后，净投放资金较为有限。降准之后商业银行成本有所降低，叠加上次降准降低的成本，本月LPR利率或略有下调，以促进综合融资成本稳中有降，央行也同步下调了支农、支小再贷款利率0.25个百分点。海关总署公布的11月出口数据好于预期，房地产政策仍存在继续边际宽松的可能，今年剩余政府债券额度也会加快发行，社融存量增速将逐步企稳。在当前全球通胀和美联储减码QE，海外央行普遍收紧的背景下，预计政策利率同步下调的概率较低。随着降准利好兑现，在滞胀叠加宽信用背景下，预计国债期货价格可能继续回落，操作上建议观望或轻仓试空。
来源：申银万国期货
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