【螺纹】
　　随着近期终端成交的边际放缓，上海、杭州螺纹现货均高位回调，上海三级螺纹市场价4080元/吨。从上周MS公布的库存数据来看，虽然总库存延续了下降的态势，但去库幅度已经出现放缓，厂库库存止跌企稳，表观需求也回落到了400万吨以下的水平，南北需求的差异的分化逐渐明显。随着时间步入12月，当旺季交替的拐点逐步临近，季节性北材南下也将对东南部地区的成材市场造成一定压力。近月01合约主力高位减仓态势明显，预计短期震荡运行。但目前需求下滑未超出季节性的范畴，05合约受总体需求韧性和主力移仓换月的影响或略强于01合约，可考虑1-5反套继续持有。
　　【铁矿】
　　铁矿主力合约高位震荡，收于933.5元/吨。从近期铁矿的发运到港情况看，巴西北部的和淡水河谷的发运不及预期，若此发运量维持，VALE全年发运目标或将较难完成。昨日MS到港数据也显示近期澳巴矿到港数量环比缩减。另一方面，随着长流程利润再度扩张，钢厂的生产和对铁矿的采购不会出现降温，叠加10月宏观数据和近期成交量偏强的加持，螺矿正反馈共振上涨。与此同时，由于钢厂的低库存策略，以及港口货源较为集中的情况，4季度的铁矿冬储对价格拉动的幅度也可能有所提高。短期内铁矿仍然是多头行情，且05合约受明年上半年需求韧性预期的支撑，在低估值的环境下贴水修复，风险点关注澳巴发运能否在年底放量从而制约铁矿的上方空间。
来源：申银万国期货
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