LPR利率小幅下调，期债探底后回升。本月LPR报价利率小幅下调5bp，基本符合市场预期，也是银行对降准之后自身资金成本下降的反映，可适当推动实体经济贷款利率的下行，提升市场风险偏好，利好股票市场，国债期货价格探底后回升，10年期国债收益率下行0.73bp报3.10%。近两次LPR下调幅度与2018年以来10年期国债收益率和AAA企业债收益率下行幅度相比，仍较为有限，与国务院提出的实际利率水平明显下降也还存在一定的距离，未来LPR的下调仍主要取决于人民银行是否下调公开市场操作利率。当前全球经济增速继续放缓，国内经济面临下行压力，美联储年内第二次降息已经落地，欧洲央行自2016年以来首次启动降息，同时宣布重启QE。各国货币政策宽松为国内下调公开市场操作利率提供了空间，未来MLF工具利率下调预期增强。短期中美经贸磋商预期改善、专项债提前发行可能对债市产生扰动，不过在经济增速放缓，货币政策宽松背景下预计国债收益率仍有下行空间，操作上建议国债期货暂时观望，等待买入机会。
来源：申银万国期货
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