行情介绍和分析
　　今日白糖期货合约SR901减仓小涨，收报5116元/吨，涨跌幅为+0.37%，成交量为61.19万手，持仓量为42.67万手，日增仓-3996手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位，在历史波动率上方贴近运行，在国内新旧榨季交接期供需不确定影响下，料后市隐含波动率易涨难跌。受此影响，看涨期权普遍上涨、看跌期权普遍下跌。
　　今日白糖期权成交量5.73万手（按双边计算，下同），较上一交易日有所增加，持仓量增加11952手至29.31万手，成交额4614万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.53和0.66，从成交量PC比率来看短期情绪较乐观，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，显示此处存在压力位；看跌期权在4800有最大持仓量，显示在此处存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的86.00%和7.75%，持仓量占比分别为76.55%和16.19%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
　　国际方面，ICE原糖期货今日震荡小涨，投资者服务机构称，预计巴西中南部主产区2019/20年度的产量约为2,600万吨，当前年度为2,600-2,700万吨，但较前一年度大幅下降，但印度政府的刺激糖出口计划将对国际糖价形成打压，短期料震荡运行；国内方面，中糖协数据显示：2017/18年制糖期截至2018年9月底，重点制糖企业（集团）累计产糖量为909.01万吨，累计销售食糖864.12万吨（上制糖期同期为733.87万吨），累计销糖率95.06%（上制糖期同期为93.15%），销售表现偏好，但新榨季逐渐展开，且处于增产周期，将使糖价回归弱势，短期料震荡运行，远期看空为主，SR901合约今日震荡小跌。机构前20名持仓方面：看涨期权和看跌期权净多持仓均减少，其中看涨期权空头持仓量多于其它头寸。期权操作上，方向性策略：暂时观望，或在标的期货5150元/吨附近，买入SR901-P-5000，止损5200元/吨，目标5000元/吨。波动率策略：当前隐含波动率维持在90分位附近运行，处于历史高位，做空波动率安全边际较高，可做叠做式看跌策略，即卖出2份SR901-C-5200，同时卖出1份SR901-P-5100。
来源:瑞达期货
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