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国债：降准对债市提振有限，期债低开低走。长假期间美债收益率大幅上行，达到近7年高位，尽管央行定向降准利好债市，但期债依然低开低走，10年国债收益率上行0.52bp报3.62%。而且利好兑现之后，市场的关注点可能回到基本面，四季度央行多次降准和宽信用政策效果将逐步体现，基建投资大概率企稳反弹，经济面存在边际改善的可能，而CPI持续上行，通胀预期有所升温，加上美联储处于加息周期，十年期美债收益率快速上行突破3.2%，对债市构成一定压力，从配置角度看，股票的长期配置价值要优于债券，地方债和企业债也对国债有一定的挤出效应，因此预计各期限国债期货仍以弱势调整为主，操作上建议关注逢高沽空和卖出套期保值策略。
来源：申银万国期货研究所
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