行情介绍和分析
　　m1809合约延续调整，减仓下跌，收报3062元/吨，跌幅-1.42%，成交量为92.69万手，持仓量为154.30万手，日减仓-38532手。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.11%、17.99%、18.57%和18.88%。
　　7月13日，豆粕期权成交量11.26万手（按双边计算，下同），持仓量57.29万手，成交额5902.06万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.65和0.74，从成交量上看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在3200有最大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的77.47%和19.86%；持仓量占比分别为69.53%和24.65%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
　　受标的期货减仓下跌、隐波下降等因素的影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，m1809-C-3150合约领跌，跌幅达-50.00%，m1809-C-3200合约次之，为-48.53%；而看跌期权中，m1809-P-2700合约领涨，涨幅达+400.00%，m1809-P-2750合约次之，为+400.00%。m1809系列平值期权隐含波动率收于16.29%，较前一交易日小幅下降。
　　豆粕1809合约震荡下跌，下行至接近布林中轨。日线级别看，MACD红柱转绿，KDJ指标死叉向下，后续仍有下跌可能。美国农业部称截至7月5日，当周美豆出口销售总计仅为42.94万吨，较上周大幅下滑58%；当周美豆出口装船为73.36万吨，较之前一周下降22%。由于上周五中国对美豆加征25%关税政策正式实施，本周美豆对华销售仅为0.33万吨，且此前连续三周取消进口合同。截止目前，本年度美豆对华销售总量为2261万吨，同比去年大幅下降17%；美国农业部上调17/18年度期末美豆库存至5.07亿蒲式耳，叠加美豆主产区天气有利于大豆生长，美豆仍将下探。国内方面，海关总署周五公布数据显示，中国6月大豆进口量为870万吨，较5月969万吨下降10.2%；1-6月大豆进口量为4487.4万吨，较去年同期4480.7万吨增加0.1%。由于前期大豆到港量巨大，油厂开机率居高不下，豆粕库存高企。在下游需求仍未见起色情况下，建议前期高位空单继续持有，激进者在3060-3080元/吨区间内逢高短空，止损3090元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入m1809-P-3100期权合约，同时卖出m1809-P-3000期权合约；波动率策略：波动率短期维持高位震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。