行情介绍和分析
　　今日白糖期货合约SR809减仓下跌，收报4862元/吨，跌幅为-1.42%，成交量为45.22万手，持仓量为55.27万手，日减仓-3664手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.32%、11.90%、12.38%和12.62%。
　　7月10日，白糖期权成交量4.70万手（按双边计算，下同），持仓量31.55万手，成交额2970.84万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.89和0.38，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5300有最大持仓量，显示此处存压力；看跌期权在5000有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的80.11%和12.89%，持仓量占比分别为63.71%和26.68%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
　　受标的白糖期货1809合约增仓下跌影响，看涨期权普跌、看跌期权普涨。看涨期权中，SR809-C-5100领跌，跌幅达-54.05%，SR809-C-5000次之，为-53.33%；看跌期权中，SR809-P-4700领涨，涨幅达+78.13%，SR809-P-4600次之，为+77.78%。SR809系列平值期权隐含波动率收于17.40%，较前一交易日小幅上升。
　　郑糖1809合约震荡下跌，贴近布林下轨运行；日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱大幅上升，KDJ指标表明后续仍有下跌可能。国际方面，因供给充裕，原糖反弹结束，近月合约收跌。巴西压榨数据将于本周公布，预估产糖在230万吨左右，同比偏低；巴西干旱天气持续带来利多或被印度、泰国增产抵消。国内方面，前期炒作的直补预期开始消退，现货大幅降价走货，近月合约难以回到5000点位。恰逢移仓换月，市场呈现近低远高的价格格局。甜菜糖仓单虽有约几百吨注销，但总量基本保持不变，仍存20万吨仓单对盘面造成压制。综上所述，当前白糖仍处于去库存阶段，在需求高峰仍未到来、产区现货压力难以化解的环境下，白糖当前仍处于区间震荡。后续关注官方发布6月全国销量和现货报价情况，激进者可以在4885-4900元/吨区间内逢高短空，止损4910元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低，以防空头回补。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR809P5000，同时卖出SR809P4900。波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。
来源:瑞达期货
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