国债：利好兑现，期债低开低走。国债期货主力合约价格低开低走，持仓量变化不大，10年国债收益率上行1.99bp报3.58%。央行暂停公开市场操作，净回笼100亿元，短期资金利率涨跌不一，跨月资金和交易所回购利率维持高位；不过此次降准并不改变央行稳健中性货币政策的取向，而且上周以来美元兑人民币汇率贬值幅度加快，为避免人民币趋势性贬值，央行货币政策选择全面放松的可能性不大；考虑到降准正式实施时间是7月5日，而本周是跨季的最后一周，跨季资金价格较高，市场依然面临结构性和阶段性的资金紧张局面；从国际上看，全球货币宽松面临结束，预计美联储年内还将加息2次，加息步伐有所加快，欧洲央行宣布年底结束购债，国内债市仍相对谨慎；从供给上看，三季度债市供给仍将维持高位。因此在降准利好兑现之后，预计国债期货价格继续上行空间有限，追高需谨慎，谨防冲高回落。
来源：申银万国期货研究所
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