焦炭表现明显弱于焦煤。从当前供需结构看，目前正在向偏弱局面转化。主要来自几个层面：供给端，山西焦化厂在环保达标的基础上可以提产，叠加利润偏高的因素，预计焦炭供应量或有所增加，生产率进一步下降空间有限；需求端，产业链终端需求逐渐走弱，补库推动力减少。所以从当前供需角度来看，市场上行空间受限，或有向下调整可能。不过焦煤由于低硫资源偏紧，进口量释放仍需要一段时间，强势或仍将持续，成本端对于焦炭有一定利多影响。对于焦煤来说，支撑有几个方面：1月焦化厂有产量增加预期，或进一步补库，煤矿安全生产，进口资源偏紧。叠加期货贴水，目前阶段走势比较纠结。操作上建议逢压力位试空或观望。中线来看，经历调整之后市场继续上行观点不变。套利上继续关注买焦煤空焦炭。
来源：申银万国期货研究所
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