周二（8月1日），行情走势回顾：周一国债期货低开高走，全天维持震荡下行，主力合约TF1709收于97.340，下跌0.13%，成交量维持低位，持仓量基本持平，移仓换月继续。央行公开市场操作：央行周一进行1600亿7天、800亿14天逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率普涨。宏观基本面消息：（1）中国7月官方制造业PMI为51.4，连续12个月在荣枯线上方，预期51.5，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平；非制造业PMI为54.5，比上月回落0.4个百分点，但与上半年均值基本持平，保持稳中向好势头。（2）央行行长助理张晓慧：平衡好提高汇率灵活性和保持汇率稳定之间的关系；保持人民币在国际货币体系中的稳定地位；坚持稳健货币政策总体取向，根据形势变化灵活把握好政策力度节奏，做好预调微调。行情走势预期：央行周一进行1600亿7天、800亿14天逆回购操作，当日有2400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。周一制造业PMI数据公布，数据本身小幅低于预期，分细项看，制造业PMI下行主要来自于新出口订单收缩的原因，新订单虽然也有收缩，但幅度不大，综合来看，虽然未来需求不如6月份看到的那样完美，但依然不弱，且产成品库存持续下行，未来存在补库存压力，因此预计制造业运行环境依然不弱。周一债券市场出现比较明显跌幅，市场有声音开始认为这和商品走势有关，实际上债券市场和商品市场走势虽然短期相关性偏弱，但是长期相关性的确比较强，实际上，需求导致的商品价格变动，也会体现在债券市场上，而供给导致的商品价格变动，除了会有一部分PPI传导的因素，和债券市场就几乎没有太大关系。近期商品市场涨幅，除了半个月前的宏观经济数据刺激外（需求端），我们看到还有相当多的供给减少的因素，而半个月前的宏观经济数据滞后影响商品价格到也有可能，但是幅度应该不大了，且宏观经济数据刺激早就反应在了债券市场中，因此近期商品暴涨特别是昨天黑色涨停应该和债市关系不大。对于债市阴跌的判断我们早有定论，目前来看债市短期跌幅较大，且期货市场跌幅高于现货市场，是时候回调一下了。
来源：银河期货
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