上周五晚铜价再次窄幅震荡，伦铜收于5673美元，沪铜主力收于45550元。库存方面，周五LME微降50吨，上期所库存增加8752吨，保税区库存下降明显一周下降4万吨。美国5月新屋开工109.2万，为八个月新低，预期122万，前值117.2万修正为115.6万；美国5月营建许可116.8万，为2016年4月以来新低，预期124.9万；美国5月零售销售环比跌幅16个月最大；5月CPI环比意外下降0.1%。目前铜价非常纠结，自前一周周五高点回调后，连续三个交易日窄幅波动，成交量低迷，多空双方分歧明显，但又不敢忽视对方的逻辑。看多的理由是美联储加息落地、央行短期采取安抚市场的手段、库存的降低、以及下游当前的买盘力量。而看空者对未来的消费并不看好，特别是接下来两个月将进入消费淡季，而5月房地产销售出现拐点，下半年房地产数据估计不会太好看，而目前来看作为国内最大的两块铜消费动力，基建的增速恐难以抵消房地产下降带来的颓势，同时去杠杆还将持续很长一段时间，虽然央行有意短期安抚市场情绪，但收紧或者说稳定的货币政策不会变，这与去年截然相反，再者下半年矿的供应目前看起来相对稳定，罢工最激烈的日子已经过去，而冶炼的产能释放也将高于上半年。除此之外，市场还有两个很大的变量，一个是特朗普基建计划一个是美联储的缩表，虽然特朗普要搞得基建计划困难重重，但也不能完全否定其可能性，而缩表则可能会成为未来美联储再次吊打全球市场的工具。回到铜价本身的走势，我们维持中期看空的观点，但走势熬人，同时关注下周库存的变化，本周库存的降幅有所收窄，但保税区库存大幅下降，同时上期所库存增加，如果下周LME库存仅小幅下降或者回升，而上期所库存明显增加的话，铜价下破5650美元的概率将大幅提升，反之则有可能再次反弹至5800美元以上。
来源:银河期货
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