一：行情回顾
　　上周内外棉市场弱势下滑，美棉现货价格下跌，由于前期价格大涨后资金撤退，价格回落，同时也引发部分国家取消合同毁约，主要是印度，越南和泰国，但新年度的签约量仍较比较积极。美棉生长上截至5月28日当周，美国棉花种植率为63%，之前一周为52%，五年均值为64%，播种进度有所加快。美棉指数上周下滑1.68美分，收至74.56美分/磅。郑棉上下两难，围绕区间15500-16000整理为主，上方压力较大，1709周跌105元，收盘15705元/吨。
　　二图表看市
　　本周（5月31日-6月2日）储备棉轮出底价15604元/吨，下调281元/吨。上周抛储底价15885元，轮出量17.92万吨，实际成交9.60万吨，成交率53.55%。截至5月27日，累计计划出库178.20万吨，累计出库成交125.99万吨，成交率为70.70%；成交平均价格为14966元/吨，折3128价格16511元/吨，成交最高价16780元/吨，最低价12810元/吨，累计成交平均长度为28.2mm，累计成交688家。上周成交率大幅下滑一方面底价的抬升部分贸易商选择观望，第二新疆棉轮出的减少也缩减了成交率，第三下游需求即将面临淡季，需求一般，市场随买随用，不急于备货。
　　三：现货市场简述
　　上周整体市场弱势调整，棉花高低品质继续分化。由于美棉和郑棉都是高位回落，市场看涨信心受阻，而下游即将面临传统的淡季也给市场蒙上一层阴影，造成上周储备地产棉成交率大幅下滑。与此相对的是储备疆棉继续保持100%的成交率，表明市场对后期优质棉供需紧缺的担忧。2011-2013年度疆棉在马值，断裂比和纤维长度上可纺性都不错，可纺40S及以上，因此企业竞价积极，但上周平均加价在700元/吨上下，较上周1000-1200的加价有所下滑。目前不少疆棉优质资源都集中在一些大型企业或国际贸易商手中，因此对报价不愿松口，价格坚挺，但不少纺企开始抵触高价棉花，纺纱利润被压缩，虽目前国产纱竞争力还在，但印度越南棉纱价格近期明显下滑，各地港口外纱库存普遍降价优惠出货，内外价差收窄，对国内造成压力；而国内下游整体库存上升，布厂压力较大，后续订单明显不足，可能会反作用于上游原料。
　　四：操作建议
　　目前市场宏观资金面偏紧，商品整体压力较大。棉花市场又将面临传统淡季因素，下游纺企压力渐大，库存有所累计，但原料价格高企压缩企业利润，资金成本较大，不少纺企开始抵触高价棉花，因此报价上也开始松动，但跌幅不多，短期高等级棉仍会维持较高报价，难以下跌，主要是预期后期供应的紧缺，对期价会形成一定支撑。需关注抛储成交情况以及国内外可能的天气情况对主产区种植产量的影响。郑棉1709合约下方15100支撑强烈，现货价格的稳定也让市场难以深度下滑，若价格到15300附近可尝试多单进入，控制仓位。
来源:首创期货
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