上周有色金属先扬后抑，铜锌于均线间震荡，上下受抑；沪铝周初重心一路上移，后遇阻于均线间震荡整理；沪镍震荡下行，其下方支撑有所减弱。
　　当周宏观面主要消息如下：
　　美国：
　　1.美国4月工业产出环比+1%，为近2年新高，预期+0.4%。
　　欧元区：
　　1.欧元区第1季度GDP修正值同比+1.7%，符合预期；2.欧洲央行最新利率会议纪要称，其无法排除6月下调通胀预期。
　　其他地区：
　　1.我国1-4月城镇固定资产投资同比+8.9%，前值+9.2%；民间固定资产投资同比+6.9%，前值+7.7%；
　　总体看，宏观面因素对有色金属影响偏空。
　　现货方面：
　　(1)截止2017-5-19，上海金属1#铜现货价格为45230元/吨，较前周上涨250元/吨，较近月合约贴水50元/吨，沪铜完成交割后，进口铜增多，市场供应充足，持货商换现意愿强，但下游入市缓慢犹豫，且投机商缺乏操作空间，市场成交清淡，周后随着沪铜大跌，持货商无力挺价，贴水扩大，逢低成交有所改善，周内初显供应放大格局；
　　(2)当日，A00#铝现货价格为13880元/吨，较前周上涨180元/吨，较近月合约贴水85元/吨，周初交割后，由于持货商出货变现意愿有所增强，加之盘面下跌，市场接货犹疑，现货贴水因此扩大；
　　(3)当日，0#锌现货价格为22140元/吨，较前周上涨50元/吨，较近月合约升水340元/吨，炼厂挺价惜售，贸易商少出货，市场货源继续偏紧，升水一再拉高，下游观望情绪较高，整体成交不及前周；
　　(4)当日，1#镍现货价格为75700元/吨，较前周下跌1150元/吨，较近月合约升水1000元/吨，金川镍市场需求下降，升水回落，下游少量采购，本周金川下调镍价1200元至76800元/吨。
　　相关数据方面：
　　(1)截止5月19日，伦铜现货价为5596美元/吨，较3月合约贴水16.75美元/吨；伦铜库存为33.67万吨，较前周增加7275吨；上期所铜库存6.97万吨，较前周减少1979吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.16），进口亏损162元/吨（不考虑融资收益）；
　　(2)当日，伦铝现货价为1938美元/吨，较3月合约贴水1.75美元/吨；伦铝库存为150.67万吨，较前周减少49450吨；上期所铝库存32.31万吨，较前周增加1548吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.33（进口比值为8.58），进口亏损2383元/吨（不考虑融资收益）；
　　(3)当日，伦锌现货价为2569美元/吨，较3月合约贴水12美元/吨；伦锌库存为34.27万吨，较前周减少2475吨；上期所锌库存3.24万吨，较前周减少2715吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.47（进口比值为8.61），进口亏损244元/吨（不考虑融资收益）；
　　(4)当日，伦镍现货价为9180美元/吨，较3月合约贴水35美元/吨；伦镍库存为37.89万吨，较前周减少1716吨；上期所镍库存7.56万吨，较前周减少1285吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.32（进口比值为8.3），进口盈利519元/吨（不考虑融资收益）。
　　本周重点关注数据及事件如下：(1)5-24欧元区5月Markit制造业PMI初值；(2)5-25美联储5月利率会议纪要；(3)5-26美国第1季度GDP修正值。
　　产业链消息方面：
　　(1)据SMM，截止5月19日，国内进口铜精矿TC报78-84美元/吨；(2)截止5月19日，全国七大港口镍矿库存563万湿吨，环比+12万湿吨。
　　综合看，宏观面偏空，且供给端扰动减少，进口铜精矿TC连续三周上涨，沪铜上方阻力明显，新单宜观望；供给端压力有所缓解，且电解铝供给侧改革继续推进，沪铝获支撑，多单继续持有；菲律宾与印尼镍矿加速流入，国内镍矿渐转充裕，且菲律宾重启镍矿预期升温，沪镍追多风险大，新单暂观望；虽镀锌需求因环保检查有所抑制，但锌矿供应依然偏紧，且国内冶炼厂持续检修，市场短期仍呈现供不应求，现货升水持续升高，但供给端驱动逐渐消化，沪锌上行空间有限，因此建议介入较为稳妥的正套组合。
　　单边策略：沪铝AL1707多单持有，新单观望；沪镍NI1709前空离场，新单观望；铜锌新单观望。
　　组合策略：买ZN1707-卖ZN1709组合继续尝试介入。
　　套保策略：沪铝保持买保头寸不变，沪镍适当减少卖保头寸，铜锌套保新单观望。