【品种观点】：油脂长期空头思路不变，短期小势反弹【市场数据信息】：1.SGS显示4月1-20日环比增长4.7%2.CFTC大豆非商业净空单12000张，cbot美豆结束长达一年的净多单状态【逻辑分析】截至周五夜盘，国际和国内油脂小幅反弹，其中BMD毛棕油指数反弹至2518令吉。国际方面，海外调查机构南马种植园数据显示4月马来产量继续出现环比大幅增长，盘面提前交易产区增产以及出口大幅下降的预期，截至4月末马来产区期末库存将会继续小幅增长至165万吨左右，油脂长期由于增产的预期大方向仍然偏空，但短期盘面透支看空预期可并且销售有所好转而出现小幅反弹。国际cbot大豆本周维持弱势震荡，CFTC净持仓由之前的净多单转向净空单。目前盘面在供应过剩的背景下缺乏明显的驱动因素，短期内仍以弱势震荡为主。国内方面油脂现货压力仍然较大。盘面价格菜油最强，其次是棕油，豆油仍然最弱。菜油港口库存同比四年最高（40万吨以上），5月交割压力大，但远期菜油在国产菜籽种植面积下降以及抛储菜油消化完毕后可能走向供应紧张，市场提前将远月菜油配置成多头。豆油现货压力较大，部分地区油厂豆油出现胀库，本周库存维持120万吨，终端成交提货仍然疲软，后期油厂开机提升后我们预计豆油压力仍将不得缓解。豆棕现货价差本周接近于0，导致棕油终端贸易停滞，由于后期到港偏少，我们预计棕油库存将会继续维持60万吨左右水平。
　　【交易策略】1.趋势：长期油脂空头趋势不变，短期看企稳反弹。2.套利:长期看空油粕比（空油买粕），短期油粕比阶段性反弹；配置远期多菜油空豆油套利。
来源：银河期货
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