今年涨势如虹的港股，3月22日起陷入了低迷整理的状态。昨日恒生指数、恒生国企指数盘中一度直线跳水，不过尾盘有所回升，收盘分别跌0.72%和0.86%。其中恒生国企指数自3月22日起一路下行，昨日一度跌破60天线，区间累计跌幅为4.49%。统计显示，恒生国企指数成分股中，东风集团、海通证券的区间跌幅超过10%，中国人寿、万科企业、民生银行、中国银行、中车时代电气等区间跌幅也超过7%。
　　市场分析认为，目前恒生指数及国企指数总共81只股票中，有40只获得市场净调高盈利预测，净调低的为32只，9只持平，反映整体仍稍偏向乐观，另一方面，预计年内港股盈利整体难有大幅提升，趋势性牛市的概率较小，未来一年主要还是结构性机会。
　　国企股跌多涨少
　　今年以来，港股一度涨势如虹，明显跑赢A股。总体来看，一季度恒生指数涨幅达9.60%，恒生国企指数涨幅达9.35%，而上证综指仅涨3.35%。
　　不过，在3月21日双双创下年内新高点之后，恒生指数、恒生国企指数自3月22日起陷入了低迷整理的状态，尤其是恒生国企指数在21日触及年内高点10698点之后，便节节下行。昨日上午10时左右，股指更是突然跳水，随后震荡走低，盘中最高跌幅达到1.41%，一度跌破60天线，尾盘该指数跌幅收窄，收盘报跌0.86%。从区间表现来看，恒生国企指数自3月22日以来累计跌幅已达4.49%。同样昨日在盘中跳水的恒生指数，尾盘也有所回升，收盘跌0.72%。
　　究竟是哪些股票近期表现“差劲”，拖累了恒生国企指数呢？同花顺的统计显示，40只恒生国企指数成分股在3月22日至昨日收盘这一区间中跌多涨少，总共有34只录得跌幅，占比85%；仅中国电信、长城汽车、比亚迪股份、中国石化、中国国航5只个股录得涨幅，邮储银行无涨跌。而区间跌幅超过5%的有19只，东风集团、海通证券的累计跌幅均超过10%，中国人寿、万科企业、民生银行、中国银行、中车时代电气等区间跌幅也超过7%。
　　事实上，从全年表现来看，恒生国企指数成分股的表现还是相当不错，中国国航涨幅高达38.59%，海螺水泥的涨幅也达31.52%，中国交通建设、长城汽车、中国神华的今年涨幅也超过20%。上述区间跌幅较大的万科企业、中国人寿，今年涨幅分别为19.21%和14.11%。
　　港股或难现牛市
　　恒生中国企业指数反映了在香港交易所上市的H股中较大型股的表现，因此也被称为H股指数。与恒生指数不同，国企指数成分股的数目并没有限制，但必须为市值最大且在恒生综合指数成分股内的H股。经过多年的发展，国企指数已经成为了香港上市的中资概念股票表现的先行指标。
　　不过，随着港股内资企业的增多，国企指数成分股在市场的占比也越来越低。截至2016年底，H股只占香港上市的内地企业（包括H股、红筹股及民营企业）约三分之一的市值，而且高度集中在金融业及能源行业。针对这种情况，恒指公司在上月发出了一份《有关优化恒生中国企业指数成为具有代表性的“港股市场中国指数”之建议》的文件，并准备增加国企指数的成分股数量。业内人士认为，这将有助于潜在标的公司估值恢复。
　　对于港股近期的滞涨甚至大幅调整，广发证券认为，此前港股的上涨主要由估值推动，考察港股的历史，在缺乏盈利提升支撑情况下长牛很难形成。由于今年初宏观经济表现超预期是短期脉冲式复苏，年内港股盈利整体难有大幅提升，趋势性牛市的概率较小，未来一年主要还是结构性机会。不过，港股估值水平与成熟市场相比仍然处于相对低位。在媒体口径下，恒生指数市盈率（TTM）为13.52倍，一致预期的下一年市盈率为12.10倍，对应盈利增速为11.77%；恒生国企指数市盈率（TTM）为8.65倍，一致预期的下一年市盈率为8.28倍，对应盈利增速为4.47%。
　　中投证券则表示，市场预期恒指今年收入及净利润分别增长9%及12%，今、明两年预期市盈率只有12倍及11倍，估值仍不高。内地经济持续改善，将推动企业盈利进一步改善。恒生指数及国企指数总共81只股票中，有40只获市场净调高盈利预测，而净调低的为32只，9只持平，反映整体仍稍偏向乐观。
来源：证券时报