过去几天，上海楼市再次传出调控升级消息，各区房地产交易中心也再现拥挤场景。公开数据显示，24日～28日上海一手房签约总量达到惊人的5009套，重现今年3·25新政实施前的火爆情景。市场还传闻9月1日之后离婚买房将面临锁定期限制，上海各区民政局的离婚登记窗口因此被挤爆。
　　或许是察觉到市场的敏感和焦灼情绪正在升级，上海市住建委昨日公开回应了购房信贷新政传言，表示“未研究过此类政策”，以期给市场情绪降温。这能否成功挽救市场信心尚待观察，但一个问题已被推至前台：经济全局没有完全摆脱通缩，二三线城市房价也仍然不温不火，为什么几个一线城市房价自去年以来却是屡调屡涨，大有烈火燎原之势呢？
　　如能准确回答这个问题，足以洞悉未来十年的中国经济。遗憾的是，正确答案可能还在路上，不过一些蛛丝马迹还是值得我们深思。
　　首先，今年以来其实不独一线城市的房子在涨，主要金融市场虽然多有调整，但整体来看价格都在上涨，比如去年底至今年二季度初的大宗商品上涨，今年一季度中至今的股市上涨，还有一直火热的债券市场。这与一线城市楼市在3·25新政之后短暂冰封，但稍有风吹草动资金就再度涌入的情形难道不是惊人的相似？这还是在今年以来人民币汇率震荡贬值，市场舆论担心资本外流预计资产泡沫将破灭的情况下发生的。资产泡沫并未随着调整而破灭，反而在调整过后增强了。是因为在外汇储备不断下降的情况下，境内的货币供应或者说存量资本增多了吗？
　　其次，从上半年的数据来看，新增投资特别是民间投资增速是持续下行的。但另一方面，上市银行半年报数据以及月度的货币信贷数据却告诉我们，买房的需求是不断增长的。合理的推测显然是，资本正在从产业流出，并在加速流入一线城市的房地产。为什么会这样？资本在产业领域究竟遇到了什么样的困难？我们需要什么样的配套措施，才能够扭转这种目前看来几乎是单向的资本流动呢？
　　最后，其实不光是普通购房人能体会到当前一线城市和二线城市之间的差距正在拉大，上半年在资本市场纵横捭阖的资本玩家其实也在暗暗布局。某港股上市大型房地产商上半年在A股市场频频举牌并不起眼的房地产上下游公司标的，如果仔细分析其实不难发现，它瞄准的一些核心标的均在一线城市周边拥有大量的土地储备。这些土地储备已是稀缺资源，直接控制上市公司并将其并表，或许是个不错的策略。
　　面对这种格局，也难怪3·25新政实施还不到半年时间，上海市场就会再度传出调控升级的传闻，因为各路玩家都在想方设法往里挤。这已经不是单一的限购或者限贷能够阻挡的趋势了，这是经济结构在当前框架下自发的再平衡过程。这种趋势应该怎么破？我们也想知道答案是什么。
来源：证券时报