中信证券研报指出，随着茅台1935逐步放量、i茅台App上线，公司渠道和产品结构更加均衡，中长期量价策略游刃有余，业绩确定性强且存在超预期机会。预计2022年茅台酒吨价继续上行，贡献全年主要业绩增量，此外预计茅台1935销量2000-3000吨，拉动系列酒收入增速达到48%。2021-25年茅台酒理论可供销量CAGR可达7%左右，系列酒天花板较高，产能有望持续建设扩张，以此推算2021-25年茅台酒吨价CAGR达4%左右即可完成集团2025年2000亿收入目标，普飞潜在提价空间以及茅台1935放量将带来超预期机会。