【基本面】上周五隔夜伦铜收9439美元/吨，跌幅0.37%；隔夜沪铜77780元/吨，涨幅0.15%。

宏观方面，上周三美联储宣布维持利率不变，并表示通胀和失业率上升的风险增加。国内近期进一步实施宽松的货币政策，推动经济高质量发展，人民银行加大宏观调控强度，推出三类十项货币政策措施。国内?4月CPI同比下降0.1%，?环比上涨0.1%。4月PPI环比下降0.4%。

供给方面，?2025年4月SMM电解铜产量112.57万吨，同比增长14.27%。2025年1~4月累计产量431.98万吨，同比增长10.63%。?

库存方面，上周伦铜库存较前一周减少2500吨至191775吨，减少幅度为1.29%。上周沪铜库存80705吨，较前一周减少8602吨，减少幅度达9.63%。

【观点及操作策略】上周美联储维持利率不变符合市场预期，美元反弹铜价走势受限，美通胀上行风险与关税政策不确定性仍存；国内宽松货币政策兑现，铜供需基本面支撑上涨有限，铜上方空间亦有限，短期高位震荡日内谨慎短线参与。

(交子期货谭江?期货交易咨询资格证号Z0016990)