【外盘】USDA2月供需报告：将阿根廷24/25年度大豆产量预期从此前的5200万吨下调至4900万吨，维持巴西24/25年度大豆产量预期1.69亿吨。Patria?AgroNegocios周五报告显示，巴西农民已经收获了37.63%的大豆作物，收割率较前一周提升大约10个百分点。目前的收割率接近去年同期的38.03%，亦领先于过去五年同期均值水平的36.89%。?但联邦税务审计员的持续罢工严重干扰了货物通关。目前巴西全国有?20?多万件货物滞留。在巴西最繁忙的港口桑托斯，集装箱积压越来越多。特朗普在上周末推出“美国优先投资法案”。该法案对中国进行了一定的投资管制。美国农业信贷公司CoBank表示，预计美国2025年春季播种8400万英亩大豆，较2024年减少3.6%。CBOT5月合约周一收跌1047.5。

【现货】周一43豆粕现货报价（仅供参考）：华北地区北京汇福3770、天津邦基3820、天津九三、天津中粮、京粮3760；辽宁地区营口益海、盘锦汇福3830；华东地区的泰兴邦基3640、镇江中储粮3610；山东地区日照邦基3690、日照中纺3700、华南地区的东莞嘉吉3650。

【库存】?Mysteel调查数据显示：2025年第8周（2.15-2.21），大豆库存501.42万吨，较上周减少45.43万吨，减幅8.31%，同比去年减少54.32万吨，减幅9.77%。豆粕库存49.88万吨，较上周增加6.49万吨，同比去年减少5.67万吨，减幅10.22%。

【行业动态】据海关总署公布的数据显示：2024年全年进口大豆数量1.05032亿吨，同比增加6.5%。Mysteel农产品调研显示，25年1月全国动态全样本油厂实际大豆到港预计约102船，共计约663万吨，同比去年减少8.5船合计60.3万吨。2月国内大豆到港处于季节性低点，预计到港500万吨，3月国内部分工厂原料存缺口。

【操作策略】3月国内油厂大面积停机，且2、3月的大豆到港预估分别仅有300、430万吨。投机资金炒作阶段性供需错配，但2月以来，豆粕价格大幅，油厂大豆压榨利润转好，开机率回升，豆粕产量增加。市场传言各级储备大豆开始轮换。近期3月合约临近交割维持强势。5粕2900以上波动加大，夜间交易时段收盘于2909。值得注意的是，投机资金借2月20日中加听证会大幅增仓RM05，推升期价最高上冲2665，豆菜盘面差价一度缩小至300。而现货紧俏的3月豆粕和3月菜粕盘面差价确高达1000点。5月菜粕随着套利资金调整仓位和短线多单离场，期价震荡回落至2600下方。（交子期货?詹娅书?期货交易咨询资格证号：Z0000361）